港股科技板块回暖：外资回流与AI情绪修复共振，结构性机会或持续显现

关键词：港股科技、恒生科技、外资流入、AI产业链、ETF配置

近日，港股市场呈现出明显的结构分化特征。截至发稿，恒生指数下跌0.28%，而恒生港股通中国科技指数（HSSCT.HK）上涨0.62%，科技板块逆势走强，成为市场关注焦点。成分股中，滴普科技上涨超6%，华虹宏力上涨超5%，联想集团上涨超3%，显示资金正加速向科技成长方向集聚。与此同时，港股科技ETF银华（513160）、港股通科技ETF汇添富（520980）等热门产品盘中活跃，也反映出投资者对港股科技资产的配置意愿明显升温。

外资回流信号增强，港股配置价值再获认可

从资金面看，港股科技近期的反弹并非孤立事件，而是全球资金再平衡背景下的阶段性结果。据国信证券测算，2026年二季度外资转为净流入港股约494亿港元，为2024年以来首次出现季度性流入。这一变化具有较强的信号意义：一方面，说明国际资金对港股估值修复空间的重新定价；另一方面，也表明在全球资产配置中，港股正重新获得“低估值、高弹性”的位置。

与韩日等估值相对偏高的亚洲市场相比，港股尤其是科技板块，当前估值水平仍处于历史偏低区间，安全边际相对较高。在美联储货币政策预期边际改善、美元流动性压力缓解的背景下，港股对外部资金的吸引力有望进一步增强。对于中长期资金而言，当前阶段更像是对优质资产进行提前布局的窗口，而非单纯的情绪性追涨。

三重因素共振，科技板块修复逻辑更清晰

国投证券指出，恒生科技近期受海外流动性改善、内地政策发力及AI产业链情绪修复三重共振推动，短期有望延续震荡偏强走势。这一判断背后，折射出科技板块上涨并非单一主题驱动，而是宏观环境、政策预期与产业趋势共同作用的结果。

首先，海外流动性改善为高成长资产提供了估值修复基础；其次，内地政策持续强调科技创新、自主可控与新质生产力，为港股科技企业提供了更清晰的盈利预期；再次，AI产业链经过前期调整后，市场情绪逐步修复，算力硬件、应用生态及终端创新均开始重新获得关注。对于港股科技而言，这种“估值低位+催化兑现”的组合，往往意味着阶段性弹性较强。

不止AI，非AI成长赛道同样值得重视

值得注意的是，当前市场对港股科技的关注并不局限于AI主线。国投证券建议聚焦具备产业催化的细分方向，重点关注出海新能源、创新药及机器人等具备中报业绩预期反转的非AI成长板块。这一思路具有较强的现实意义。

一方面，AI相关板块虽然仍是市场主线，但经历快速上涨与回调后，分化将逐渐加剧，只有真正具备技术壁垒、商业化能力与业绩兑现路径的公司才能持续获得溢价。另一方面，新能源出海、创新药国际化、机器人产业化等方向，正处于从主题投资向基本面验证过渡的阶段，若中报数据出现边际改善，容易形成新的资金共识。换言之，港股科技的机会正在从单点爆发转向多赛道轮动。

资金偏好变化，港股科技迎来“修复+重估”窗口

东吴证券此前表示，全球资金正从估值偏高的韩日市场切换至低估值港股市场，空头平仓亦对港股形成支撑。从行业层面看，AI算力硬件仍处于暴跌后的情绪修复阶段，而腾讯、美团、智谱接连发布新一代大模型的利好信号，则进一步推动AI下游应用端普涨。这说明市场的风险偏好已经开始回升，但资金并未简单追逐高位资产，而是更倾向于寻找估值合理、产业趋势明确的标的。

对于普通投资者而言，借道科技类ETF参与港股行情，能够更好地平衡波动与机会。ETF的优势在于分散单一标的风险，同时覆盖港股科技核心资产，适合在行业处于估值修复初期时进行中长期布局。尤其是在板块轮动加快的环境下，ETF更有利于把握整体趋势，而非被短期个股波动所左右。

结语

综合来看，港股科技板块当前正处在外资回流、流动性改善与产业情绪修复共同推动的关键阶段。虽然短线市场仍可能受到宏观预期和情绪波动影响，但从估值水平、政策支持与产业催化来看，恒生科技及相关细分赛道的中期配置价值正在逐步提升。未来一段时间，市场或将继续围绕AI主线与非AI成长方向展开轮动，具备业绩兑现能力与产业壁垒的优质公司，有望在行情修复中率先受益。